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政府工作报告这些与股市楼市债市最相关 8大政策风向

来源:未知 发布于 2017-03-26  浏览 次  

长留券商中国

图片来源:新华网

今天的《政府工作报告》最不能忽略的要点有哪些?哪些对资本市场会产生重大影响?哪些内容又会具体而微影响到中国股市?让我们来圈个重点学习下。

简版最重点

1、经济增长目标:2017年经济增长目标设定为6.5%左右,相比于2016年6.5%-7%区间设定,相对弱化了底线表述,但是结合“到2020年国内生产总值和城乡居民人均收入比2010年翻一番”的长期目标设定,6.5%仍是底线增速。

2、财政政策:财政政策要更加积极有效。今年赤字率拟按3%安排,财政赤字2.38万亿元,比去年增加2000亿元。

3、货币政策:货币政策要保持稳健中性。今年广义货币M2和社会融资规模余额预期增长均为12%左右。促进金融资源更多流向实体经济,特别是支持“三农”和小微企业。保持人民币在全球货币体系中的稳定地位。

4、股市: 推进资产证券化,加大股权融资力度。强化多层次资本市场改革,完善主板市场基础性制度。积极发展创业板新三板,规范发展区域性股权市场。

5、楼市:三四线城市的房地产库存仍然较多,要支持居民自住和进城人员购房需求;房价上涨压力大的城市要合理增加住宅用地,规范开发、销售、中介等行为;城镇棚户区今年再完成住房改造600万套,继续发展公租房,提高货币化安置比例。

6、财税体制改革:简化增值税税率结构,今年由四档税率简并至三档。

7、金融体制改革:鼓励大中型商业银行设立普惠金融事业部,有效缓解中小微企业融资难、融资贵问题。拓宽保险资金支持实体经济渠道。

8、国企改革:基本完成公司制改革。深化混合所有制改革,在电力、石油等领域迈出实质性步伐。

这是一个基调谨慎的政府经济工作计划。整体上看,决策层对今年经济增长有信心,“在6.5%的增速上争取更好结果”。同时,在经济信心增强的同时,去杠杆的决心也在增强。

特别是,财政赤字敲定在3%,M2和社融都在12%。这些数据都比预期出现1个百分点的收缩。这在暗示,也是在强调,财政的积极性不是在支出加的方向,而是减的方向。货币供给量不是在增加的方向,而是在收缩方向。

“企业去杠杆是重中之重”, 这个表述份量很重,也是对于金融部门的迫切要求。“推进资产证券化,支持市场化法治化债转股,加大股权融资力度”,这都要资本市场给予更大支持。这对于市场承受力和投资者信心,都会带来新的要求。

影响股市的八大最热政策风向

1、供给侧改革

报告表述:必须把改善供给侧结构作为主攻方向,通过简政减税、放宽准入、鼓励创新,持续激发微观主体活力,减少无效供给、扩大有效供给,更好适应和引导需求。

2、大消费

报告表述:支持社会力量提供教育、养老、医疗等服务。推动服务业模式创新和跨界融合,发展医养结合、文化创意等新兴消费。完善旅游设施和服务,大力发展乡村、休闲、全域旅游。扩大数字家庭、在线教育等信息消费。促进电商、快递进社区进农村,推动实体店销售和网购融合发展。

3、债转股

报告表述:促进企业盘活存量资产,推进资产证券化,支持市场化法治化债转股,加大股权融资力度。

4、“一带一路”

报告表述:带动我国装备、技术、标准、服务走出去,实现优势互补。加强教育、文化、旅游等领域交流合作。

5、国企改制

报告表述:今年要基本完成公司制改革。深化混合所有制改革,在电力、石油、天然气、铁路、民航、电信、军工等领域迈出实质性步伐。抓好电力和石油天然气体制改革,开放竞争性业务。

6、新兴产业

报告表述:全面实施战略性新兴产业发展规划,加快新材料、人工智能、集成电路、生物制药、第五代移动通信等技术研发和转化,做大做强产业集群。

7、健康中国

报告表述:适应实施全面两孩政策,加强生育医疗保健服务。支持中医药、民族医药事业发展。

8、银行业

报告表述:鼓励大中型商业银行设立普惠金融事业部,国有大型银行要率先做到;发挥好政策性开发性金融作用,强化农村信用社服务“三农”功能;对不良资产、债券违约、影子银行、互联网金融等累积风险要高度警惕。

重点内容重点解读

一、GDP: 6.5%左右,在实际工作中争取更好结果

发改委回应为何将2017年经济目标下调至6.5%左右:这符合客观实际,又符合全面建成小康社会的目标要求;在实际工作中争取更好结果,符合客观实际,符合全面建成小康社会目标要求,能够满足就业目标需要,有利于稳定社会预期。

解读:报告不断出现稳增长的提法,这表明经济目标6.5%仍然是底线,不容有失。更好结果,表明决策层对今年经济增长有信心。

中金公司梁红团队认为, 2017年实际GDP同比增速将达到6.8%,名义GDP增幅将达到11.5%。如果这个结果真的能实现,真的超乎市场大多数预期。

二:人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定

今年政府工作报告中关于“人民币汇率”的表态较去年有所变化。今年报告提到,“坚持汇率市场化改革方向,保持人民币在全球货币体系中的稳定地位”。而去年报告则表示,“继续完善人民币汇率市场化形成机制,保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定”。

解读:报告去掉了全球货币体系,更加强调国内市场机制。从人民币去年的表现来看,人民币国际化步伐明显在收缩,今年贬值预期能否逆转仍然需要观察。

目前,渣打银行预计,人民币兑美元将贬值3%来到7.06价位。

三:M2和社融余额预期增长均为12%左右

解读:社会融资规模作为一项新指标出现在报告中。显然,随着金融的发展特别是融资渠道的增多,仅把M2作为衡量货币政策的主要指标,已经跟不上形势变化。加入社会融资规模指标,可以更全面反映当下货币政策的执行和市场的融资情况。

2017年M2的增速目标再度调低,这一数字为12%左右。该目标增速创有历史记录以来新低。而去年的增速目标为13%,实际增速为11.3%。

中国调降了今年经济增长主要目标,政策立场开始转向“控风险”和“抑泡沫”,这意味着货币政策将逐步收紧;同时考虑到美联储未来两周可能加息,中国还面临来自美国压力;市场需对未来数月可能出现的流动性收紧做好准备。

招商证券认为,M2和社融目标增速调低1个百分点,货币政策实际上有明确的收紧倾向。

四:财政赤字维持在3%水平

解读:过去几年,财政赤字在逐年提高。2016年末财政赤字核算下来,比当年两会报告多出6000多亿元。今年,各界普遍预计预算赤字规模达到2.4万亿元。同时,财税改革将进一步降低企业税收负担。这对于资本市场整体收益率提高将有积极影响。

然而,3%的水平,确实比之前多数分析人士预计的要低。此前,不少人呼吁将赤字水平提高到3.5%或者4%。如今,财政赤字敲定在3%,M2和社融都在12%,前面这些数据都暗示,财政的积极性显然不是在支出加的方向,而是减的方向。货币供给量也在收缩方向。这个需要我们特别警惕!

五、2017年固定资产投资增速目标设为9%左右

国务院总理李克强在政府工作报告中表示, 拟安排中央预算内投资5076亿元,集中用于重大战略、重大工程和重点建设任务;同时引导资金更多投向补短板、调结构、促创新、惠民生的领域。今年要完成铁路建设投资8000亿元、公路水运投资1.8万亿元,再开工15项重大水利工程,继续加强轨道交通、民用航空、电信基础设施等重大项目建设。

解读:从上述表述来看,年初市场预期的投资大跃进并未成为现实。国家发改委设定的2017年全社会固定资产投资增长目标为9%左右,低于2016年10.5%的预期目标,但高于2016年7.9%的实际增速。

六:房地产要三四线城市发力

国务院总理李克强在政府工作报告中表示,尽管2016年房地产去库存取得积极成效,但目前三四线城市房地产库存依然很重,要因城施策去库存。要支持居民自住和进城人员购房需求。

坚持住房的居住属性,落实地方政府主体责任,加快建立和完善促进房地产市场平稳健康发展的长效机制,以市场为主满足多层次需求,以政府为主提供基本保障。加强房地产市场分类调控,房价上涨压力大的城市要合理增加住宅用地,规范开发、销售、中介等行为。

目前城镇还有几千万人居住在条件简陋的棚户区,要持续进行改造。今年再完成棚户区住房改造600万套,继续发展公租房,因地制宜提高货币化安置比例,加强配套设施建设和公共服务,让更多住房困难家庭告别棚户区,让广大人民群众在住有所居中创造新生活。

解读:从上面情况看,今年的发力重点将在三四线城市,预计中央将有新措施和新办法,推动这些地区尽快去库存。办法嘛,2016年我们都看到了,就是涨价去库存。一方面,减少供给,一方面就是提高金融供给。

七:企业去杠杆是重中之重

国务院总理李克强在政府工作报告中表示,我国非金融企业杠杆率较高,这与储蓄率高、以信贷为主的融资结构有关。要在控制总杠杆率的前提下,把降低企业杠杆率作为重中之重。促进企业盘活存量资产,推进资产证券化,支持市场化法治化债转股,加大股权融资力度,强化企业特别是国有企业财务杠杆约束,逐步将企业负债降到合理水平。

解读:未来两年非金融部门债务占GDP比重可能会超过300%,债务高企的背景下,中国能否承受利率上行?这在美联储加息的背景下,是中国的巨大考验。利率上行将进一步加剧偿债负担,去年一年就有4万亿元用来偿还债务。这个是中央要求企业尽快推动去杠杆的重要因素。

“重中之重”这个表述,在报告中份量很重,也是对于金融部门的迫切要求。“推进资产证券化,支持市场化法治化债转股,加大股权融资力度”,这都要股市IPO融资不容停止,只能加快,但是市场能不能承受,还要看投资者信心。

八:两会报告中的行业有进入有退出

核电

解读:2016年报告中三度提及核电,市场对于核电板块炒的热火朝天。今年的政府工作报告全文中一次也没有提到核电,也该冷静下了。

互联网金融

解读:从今年表述中可以看出,“控风险”成主要基调。从前两年的“促进”到“异军突起”再到“规范”,直至2017年的”高度警惕风险“,政府工作报告中关于互联网金融的表示,风向转变并非是突然的,而是渐进的。

人工智能

解读:人工智能首次写入政府工作报告,2017年轻量级应用可能落地。李克强总理在政府工作报告中提到,要加快培育壮大新兴产业。全面实施战略性新兴产业发展规划,加快人工智能等技术研发和转化,做大做强产业集群。这个将是2017年的新风口。

八大券商解读报告

兴证宏观:重点关注五方面

一是财政政策维持赤字率不变;

二是货币政策淡化“降低融资成本”;

三是供给侧改革去产能目标不低;

四是企业降负举措增多,重心转向财政;

五是金融改革强调“脱虚向实”。

九州证券:长期看好中国股市健康牛

九州证券全球首席经济学家邓海清表示,政府工作报告首次明确“稳健中性”基调,在“稳健”的基础上加上“中性”二字,与中央经济工作会议、央行货币政策执行报告的定调一致,“稳健中性”的实质内涵是:“不再稳健略偏宽松”。正如央行货币政策执行报告所言,在2014-2016年,尽管央行货币政策基调是“稳健”,但在实际执行过程中却常常是“稳健略偏宽松”,既有稳增长的原因,也有“股灾”的原因,而在经济平稳、股市正常化之后,央行有必要退出“稳健略偏宽松”政策。M2目标下调至12%,符合“去杠杆”的需要,有助于环节M2/GDP快速上行的趋势;CPI目标维持3%,“滞胀论”仍是杞人忧天。

对于2017年中国市。て诳春弥泄墒薪】蹬。股市的表现更多地还是看企业的基本面情况,中国经济企稳态势明显,且更加重视提高制造业质量、降低企业成本持续利好企业盈利持续改善带来的股市“健康牛”,尤其是大盘蓝筹股、行业龙头股将是良好的投资机会。关于外汇市。2017年将出现汇率拐点。从基本面、货币政策、汇率政策、资产价格泡沫程度对比来看,2017年均有利于人民币升值,维持2017年人民币兑美元汇率拐点的判断不变。

国泰君安:未来货币易紧难松,进入加息周期为时尚早

2017年M2增速从2016年目标的13%左右下调到12%,中性偏紧的货币政策得到进一步确认,我国处在金融周期下半。种谱什菽、推进去杠杆和稳汇率,货币政策有缩紧必要,叠加美联储加息加快,对中国货币政策形成制约,未来货币易紧难松,但中国进入加息周期为时尚早。通胀方面,政府目标在3%左右,与预期一致,2017年实际CPI在2.5%。

国金证券:股市全年看U型,谨慎看信用债

国金证券潘捷认为,并未提到房产税改革以及IPO注册制改革。预计经济基本面上半年好于下半年;通胀预期,尤其是工业品价格上涨预期(PPI)上半年高于下半年;流动性短期不乐观,长期不悲观。对于资产价格,维持股市全年看U型,利率债有配置价值(下半年利率或重回牛途),信用债维持谨慎的观点。

九鼎投资:新三板、新四板被赋予更大使命

在谈及资本市场时,除主板市场外,报告特别提到“积极发展创业板、新三板,规范发展区域性股权市场”,创业板、新三板、新四板被赋予更重大的服务实体经济的使命。

东北证券:重新看待新三板的位置

东北证券新三板研究中心总监付立春认为,政府工作报告首次点名提到“新三板”,并且放在和创业板并列的位置,说明新三板在资本体系中已经较高,而且得到国务院层面的确认。

招商证券:去杠杆不利于债券市场

货币政策收紧,经济增长有明确底线目标,去杠杆是全年工作重点任务,以上因素皆不利于债券市场。而股票市场可能将受益于更加积极的财政政策和供给侧改革的影响,去年在煤炭和钢铁板块的减量涨价盈利改善故事有望在中游周期行业重演。

报告未提及“房地产税”,人大新闻发布会也表示“今年没有把房地产税草案提请常委会审议的安排”。房地产税涉及地方税源、财富分配、住房需求调节等多种功能,本届人大常委会把房地产税法列入了五年立法规划,是一个系统性工程,短期内难以一蹴而就。

东方证券:看好国企改革

东方证券首席经济学家邵宇表示,对于2017年的投资机会,他着重看好国企改革,“国企改革对整个宏观经济领域的资产负债表调整是核心的抓手。

鲁政委:现在已经接近实现注册制了

市场上大家都在讨论的退市制度、注册制,也在持续推进中,现在IPO发行态势与过去相比,已经接近实现注册制了。另外,按照现在的上市状态,很快壳资源就变得没有价值了,所以这与退市实质内容是接近的。

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